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第二個(gè)南方軸承？浙江游資兇悍爆炒步森股份
中國軸承網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2011/04/13
昨日上市的4只新股中，服飾類個(gè)股步森股份鶴立雞群，被游資爆炒，因漲幅較大一度被臨時(shí)停牌，而其他3只均下跌，同時(shí)，步森股份的首日漲幅也創(chuàng)下A股服裝類新股之最。從發(fā)行價(jià)和歸屬地來看，其20元的發(fā)行價(jià)在4只新股中最低，其所屬浙江地區(qū)也是當(dāng)?shù)赜钨Y炒作新股的一個(gè)重要因素。從基本面來看，該公司與主營業(yè)務(wù)同為男裝的報(bào)喜鳥和希努爾相比，“舒適商務(wù)男裝”定位是其特色產(chǎn)品之一；其募集資金將加大直營店數(shù)量，從而間接提升其毛利率；另外，增長基數(shù)較低，彈性較大，這是該公司未來發(fā)展的增長點(diǎn)。不過與報(bào)喜鳥等公司相比，步森服飾還有較大差距。
步森募投項(xiàng)目，吸引券商眼球
步森股份主營“步森”品牌男裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，正裝銷售收入占到公司主營收入的65%以上。市場以內(nèi)銷為主(占比達(dá)85%)，采取加盟為主(多級(jí)分銷，占比達(dá)97%)、直營為輔的銷售模式，以及自產(chǎn)與外包并重的生產(chǎn)模式。
據(jù)Eurom onitor調(diào)查，2003-2008年，我國服裝消費(fèi)總額年均復(fù)合增長率達(dá)14.01%；預(yù)計(jì)2009-13年，年均復(fù)合增長率達(dá)11.09%，且到2013年市場規(guī)模將達(dá)到16637億元。
多名服飾類券商研究員的共識(shí)是，男正裝行業(yè)目前處于行業(yè)生命周期中的“后成長期”—市場成長性一般(保持在10%-20%)，但市場集中度很高，已經(jīng)涌現(xiàn)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
吸引券商研究員們眼光的是步森股份的募投項(xiàng)目。上市招股說明書披露了其未來的發(fā)展計(jì)劃，總投資額為2.29億元，主要投向26家直營門店建設(shè)；年產(chǎn)40萬件中高檔茄克衫生產(chǎn)線項(xiàng)目；年產(chǎn)10萬件中高檔西服生產(chǎn)線技改項(xiàng)目；品牌研發(fā)中心技改項(xiàng)目。
招股說明書顯示，茄克衫成為步森股份2008年-2010年內(nèi)增長較為迅速的產(chǎn)品之一，這部分產(chǎn)品毛利率占公司總毛利率比重報(bào)告期內(nèi)上升最快，3年內(nèi)分別為12.11%、14.67%和18.56%。而主營產(chǎn)品之一的西裝毛利率比重較2008年的22.46%上升為2010年的23.16%，另一個(gè)產(chǎn)品襯衫的同類指標(biāo)在下降。步森股份管理層也謹(jǐn)慎估算，公司未來五年茄克衫銷售保持10%的年均增長率。
另外，直營店規(guī)模的擴(kuò)大也被研究員們看好是其未來利潤增長的重要亮點(diǎn)。國泰君安分析師張威預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目中約一半門店可以在2011年完成并逐步開始貢獻(xiàn)業(yè)績，是在生產(chǎn)線尚未建成之前公司收入的主要增長點(diǎn)。
無論從品牌還是營收方面，步森服飾與報(bào)喜鳥相比仍有很多大差距，但光大證券李婕、國泰君安張威均認(rèn)為，增長基數(shù)較低、彈性較大也是步森的亮點(diǎn)之一。
遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期，瘋漲遭停牌
不過，昨日步森股份的市場表現(xiàn)可以說遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了機(jī)構(gòu)的預(yù)期，其以20.88元開盤，因盤中漲幅達(dá)到20%的限制被交易所臨時(shí)停牌，10：30復(fù)牌后再次瘋狂拉升，最終報(bào)收27.49元，較發(fā)行價(jià)上漲62.86%。
交易信息顯示，浙江游資占據(jù)買五前4個(gè)席位，共計(jì)買入2.19億元，占昨日步森股份流通市值的4.29%。在昨日的4只新股中，步森股份發(fā)行價(jià)最低，從以往江浙上市的新股規(guī)律來看，當(dāng)?shù)赜钨Y喜歡炒作低價(jià)且行業(yè)不算太差的新股。
2月25日上市的江蘇新股南方軸承，發(fā)行價(jià)20.50元，首日換手也高達(dá)86%，當(dāng)天10時(shí)左右，因盤中漲幅觸及20%限制被臨時(shí)停牌，復(fù)牌后最高漲至50%，隨后振蕩下跌，不過收盤盤中漲幅仍超過22%，之后第二、第三個(gè)交易日仍振蕩上揚(yáng)，之后的十多個(gè)交易日內(nèi)，漲幅距首日收盤價(jià)超過50%，江浙游資交替出現(xiàn)在交易公開信息中，從基本面看，其2010年、2011年每股收益也分別只有0.52元和0.67元。
步森股份的上述特征與其十分相似，不過，其后的走勢(shì)是否會(huì)步其后塵，尚存變數(shù)。
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